国境を越えた投資

エンジェル投資家は、初期段階のベンチャー資金調達において重要な役割を果たすことが多いです。ヨーロッパでは、特にニッチ市場で適切な投資機会を見つけるためには、国境を越えて投資する必要があることが多いです。この国境を越えたアプローチはスタートアップと投資家の双方に新たな機会を開きますが、国ごとの規制、文化、法的な違いを乗り越えることは依然として課題です。

ルクセンブルク・ベンチャー・デイズ2025では、エストニア・ビジネス・エンジェルズ・ネットワーク(EstBan)のCEO、カリン・クンナパス氏、オランダに本社を置くTMP Venturesのマネージングパートナー、トーマス・マルシャル氏、ル クセンブルク・ビジネスエンジェル・ネットワーク (LBAN)副社長のロマン・ホフマン氏が、国境を越えたシンジケーションの障壁と利点について議論しました。

国境を越えた適切な取引を見つける方法

エストニアやルクセンブルクのような小国のエンジェル投資家にとっては、他国のスタートアップへの投資が一般的です。「私たちは海外に行くことにも前向きです。私たちにとってはそれが普通のことです」とホフマン氏は確認しました。「ルクセンブルクでは隣国の言語も話すので、話しやすいのです。」

ヨーロッパ各地でお得な情報を探すことで、選択肢が格段に広がります。
トーマス・マーシャル、TMPベンチャーズ

マーシャル氏は、特にニッチなセクターに特化したビジネスエンジェルにとって、国内市場が必ずしも十分な投資機会を提供するとは限らないと指摘しました。「ヨーロッパ各地でお得な物件を探すことで、選択肢がずっと増えます。また、ポートフォリオ企業が地元市場にアクセスするための付加価値も提供できる」と彼は述べました。

しかし、海外での投資機会を見つけることは、自国のエコシステムよりも難しいです。ビジネスエンジェルネットワークは会員を支援するさまざまな方法を持っています。EstBanはメンバーが他国のスタートアップやエンジェルと出会うための研修旅行を企画し、LBANは海外スタートアップの応募を補完する取引フローをもたらすネットワークを持っています。

それでも、もっと必要とされることが多いです。「ヨーロッパ全体の現状をより良く、より迅速に評価する方法が必要です」とマーシャル氏は述べ、スタートアップやテックエコシステムに関するデータとインテリジェンスを提供するグローバルなプロバイダーであるDealroomが、必要な洞察を提供していることに言及しました。

信頼の構築について

データは有用ですが、パネリストたちは成功する取引の重要な要素の一つが「信頼」であると強調しました。しかし、自分のネットワーク外の人と自信に基づいた関係を築くのは難しいことがあります。「対面での接触は不可欠です」とホフマン氏は述べました。「スタートアップの方々をルクセンブルクに招き、メンバーに直接プレゼンします。」これにより、リモートではできない形で関係を築くことができると彼は言いました。

スタートアップの皆様にはルクセンブルクに来て、メンバーに直接プレゼンを行ってもらうよう招待しています。
ロマン・ホフマン、ルクセンブルク・ビジネスエンジェルネットワーク(LBAN)

地元のリード投資家と協力し、彼らがデューデリジェンスを行い、スタートアップとの取引をまとめる役割を担うのも良い方法です。彼らは必要な現地の知識と人脈、そしてコミットメントを持っています。「彼らは通常、より大きな株式を投資するため、事業が成功すればより良いリターンが得られる」とクンナパス氏は指摘しました。また、広範なネットワークを持つベンチャーキャピタルファンドとの協力も有益です。

地元の投資家の関与は、スタートアップが信頼できることを示すことが多いです。「国内市場への投資がなければ、私たちにとっては赤信号です」とホフマン氏は述べました。同時に、マーシャル氏は、有望な企業が国内で興味を持つ投資家を見つけられず、海外に出ざるを得ないこともあると指摘しました。

文化の橋渡し

EUへの越境投資を促進するために、まださらなる取り組みの可能性があります。「例えば、税制の調和は有益であり、経営の良い企業の株式の全体像を把握しやすくなれば取引も円滑になるでしょう」とマーシャル氏は述べました。「しかし最も重要なのは、ヨーロッパがより競争力があり、速く、リスクを取る意欲を持つ必要があるということです。これは規制の問題ではなく文化の問題です。」

私たちの投資家はヨーロッパ各地からの取引の流れに慣れています。彼らにとって、出身国は決定的な要素ではありません。
ロマン・ホフマン、ルクセンブルク・ビジネスエンジェルネットワーク(LBAN)

ホフマン氏は、取引をまとめる際に地元の法的専門知識を関与させることの重要性を強調しました。「LBANにはテンプレートがありますが、それは我々の国でのみ有効です。ほとんどの場合、私たちは地元のリード投資家に頼り、弁護士を雇ってすべての書類作成を行っています。」

異なる文化を理解することも不可欠です。「私たちが頻繁に投資しているバルト三国同士でも文化的な違いは続いています」とクンナパス氏は述べました。ルクセンブルクの投資家にとっての利点は、スタートアップチームがほぼ常に多様で、異なる国の人々も含まれており、より広いネットワークを持っていることです。「我々の投資家はヨーロッパ全域からの取引の流れに慣れています」とホフマン氏は述べました。「彼らにとって、出身国は決定的な要素ではありません。」

写真提供:Luxinnovation/Shine